本周行情回归：

　　2025年10月27日-2025年10月31日，上证指数涨0.11%，报3954.79点。创业板指涨0.5%，报3187.53点。深证成指涨0.67%，报13378.21点。口岸航运指数涨1.41%，跑赢上证指数1.29%。前五大高涨个股远离为招商汽船（601872）、中远海能（600026）、国航远洋、渤海轮渡（603167）、盛航股份（001205）。

　　本周机构不雅点：

　　**广发证券本周不雅点**：

　　核心不雅点：

　　干散货海运市集处于景气周期底部朝上拐点的概率较大，异日一年或将参预供需再均衡、运价回升的阶段。从年度供需均衡看，2026/27年干散货海运市集的需求增速或将再行卓绝供给增速，意味着经验了多年供需双弱后，行业有望迎来供需模式回转。船队增速保抓在低位，而需求端在西芒杜增产、好意思联储降息等扶持下旯旮改善，供需剪刀差有望再度经管并转正，为周期拐点奠定基础。

　　取悦寰球造船产能应用率与环保设施趋严等外生经管，异日两年新船请托才智或受限，供给端对航运周期的扰动显赫着落，供给紧经管正成为扶持异日运价核心上行的紧要变量。从运力投放与请托节律来看，连年来干散货船请托量与运力投放增速呈现同步下行趋势。从启航点标的角度看，现时新增订单已显赫回落，而在手订单比仍保管和缓下行，这意味着2026年以后请托量大意率寂静松懈，船队增速或将回落至2%以下。

　　需求侧看，宏、微不雅视角均指向好转。（1）宏不雅视角：通过复盘历史周期发现，寰球总需求的核心驱能源在于宏不雅流动性。好意思联储降息周期时时对应着寰球流动性与需求的同步改善。CRB工业原料指数与中国PPI同比当作寰球什物需求的紧要不雅测标的，其拐点每每与降息周期相奉陪，并带动大量商品价钱参预上行通说念。光芒年潜在的好意思联储降息有望带动干散海运投契需求的回暖。（2）微不雅视角：主流散货在异日2-3年需求侧的主要推力来自铁矿石，岂论所以货量还所以盘活量计，铁矿石海运增量的预期孝顺度都最为显赫。其中核心催化便是来自西芒杜铁矿运行络续发运。此外，巴西的大豆增产和中好意思大豆合同潜在完结也有望加多大豆的海运量。终末，光芒年如若巴以、俄乌媾和重建，也会给干散海运带来比较显赫的需求提振。

　　个股对比。从股价证明来看，寰球无数干散货海运公司保抓趋同。且寰球市集合给公司对于船队范围的溢价。即船队范围越大，市集估值水平也较同业有一些溢价。对于A/H散运上市公司而言，海通发展（603162）的弹性有望较太平洋航运更强，值得重心关心。

　　风险请示。地缘政事反复，寰球经济不足预期，运力推广超预期，本钱波动。

　　行业新闻摘抄：

　　1：上海出口集装箱运价指数（抽象指数）报1550.70点，与上期比较涨147.24点。

　　2：浙江高水平对外绽放呈现六大亮点，交出“十四五”靓丽收货单。

　　3：造访山东口岸烟台港专科件杂货“全能船埠”：以绿色力量开启国外件杂货色流新篇章。

　　4：黄骅港更换35座冬季新航标，筑牢海上通航安全樊篱。

　　5：四部门集结发力！海南革命“中国洋浦港”籍船舶干事保险一体化机制。

　　6：寰球最大“海上移动雪柜”由舟山投资建设，零下55℃行将启程。

　　7：货轮在印度口岸被扣，船方曝出2亿欠款纠纷。

　　8：江苏远洋“南京—雅加达”集装箱航路厚爱启程。

　　9：长三角前三季度外贸再攀新高，增长韧性苍劲。

　　10：宇宙首个40万吨干散货数智船埠投产。

　　龙头公司动态：

　　1、中远海控（601919）：1）中远海控：前三季度净利润270.7亿元。2）中远海控：前三季度净利润同比着落29% 集装箱航运业务单箱收入同比着落。

　　2、宁波港（601018）：1）宁波港：三季度扣非净利双位数增长 颖慧化转型驱动提质增效。

　　3、中远海能：1）中远海能：陈建荣辞任公司副总司理。2）中远海能涨超9% 拟5.98亿元收购上海液化气一皆股份 进一步整合LPG运载业务钞票。3）中远海能拟5.98亿元收购上海液化气的一皆股权。

　　行业涨跌幅：

日历行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-142.28%-0.62 25-10-15-2.65%1.22 25-10-161.70%0.10 25-10-172.02%-1.95 25-10-200.77%0.63 25-10-21-0.87%1.36 25-10-22-1.16%-0.07 25-10-231.20%0.22 25-10-24-1.68%0.71 25-10-27-0.96%1.18 25-10-281.77%-0.22 25-10-29-0.59%0.70 25-10-300.99%-0.73 25-10-310.08%-0.81%

　　行业指数估值：

日历市盈率2024-12-3127.452023-12-2924.85

　　行业市值前二十个股涨跌幅：开云(中国)KAIYUN·官方网站

股票称号近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中远海控3.45%8.93.55%上港集团-0.71%2.39%-3.04%招商汽船12.11%5.11B.68%宁波港-1.31%3.87%5.03%中远海能10.03.30%6.56%青岛港-2.29%1.91%5.75%招商口岸0.34%2.55%4.37%辽港股份-3.93%-1.72.79%海峡股份0.152.450.55%中远海发0.77%3.15%0.42%广州港-1.18%1.82%-2.64%盐田港0.00%2.93%-5.39%唐山港-1.24%4.20%-4.80%中谷物流-1.34%1.56W.10%北部湾港-2.88%5.04.32%秦港股份4.12.80.33%中远海特4.15%9.15%3.54%安通控股1.66.50U.43%锦江航运3.28%9.853.87%招商南油2.83%7.57%-3.54%